白酒是我们下半年最为看好的食品饮料业子板块。近年来,白酒消费结构的积极变化使得一线高端白酒(零售单价高于500元/瓶)已稳步跻身奢侈品行列,而迅 速崛起的国内奢侈品消费市场无疑将为以茅台、五粮液和国窖1573等为代表的一线高端白酒品牌提供持久的量价攀升空间,平稳较快的盈利增长前景于是使得该 板块偏低的即期估值水平及其近两年间频繁的估值波动存在纠偏的必要,也使该板块于当前估值水平下散发出浓郁的价值投资魅力。从投资标的上,我们看好的顺序 依次为:五粮液、贵州茅台和泸州老窖。白酒消费结构的另一积极变化与其引发的投资亮点来自一线白酒价格一骑绝尘和底部产品价格因持续消费升级而不断抬升共 同作用下所形成的中高端产品市场(零售单价100-500元/瓶),中高端白酒目前极为有限的市场份额使得该细分市场于近两年间呈现出的爆发式增长态势极 有可能于未来很长时间内存续,从而使得该细分市场成为白酒这一传统市场中的朝阳,而以洋河与汾酒为代表的此类二线白酒股也将继续于资本市场上扮演名副其实 的成长股角色。我们看好的投资标的分别为:山西汾酒和洋河股份。理由:下半年一线高端白酒将完成估值纠偏。(1)从需求的角度来说,高端白酒仍有发展空间。根据麦肯锡预测,未来5年中国奢 侈品的年均增速仍将达到18%,私人高端消费升级的需求仍维持较快增长。同时,中国以投资增长为主要的模式短期难以转变,高端白酒作为经济润滑剂的商务需 ...
发布时间:
2018
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05
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08
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